創(chuàng)立于1962年的飛鶴奶粉，始終堅持以高標準引領(lǐng)高質(zhì)量，“更新鮮、更適合”是飛鶴奶粉的顯著標簽，世界黃金奶源帶地理優(yōu)勢+世界頂級的科研水平，是飛鶴奶粉的兩大核心優(yōu)勢，是打造卓越品質(zhì)的飛鶴奶粉的基礎(chǔ)，是飛鶴奶粉領(lǐng)先行業(yè)的可靠保證。
與眾多諸如騰訊、工商銀行、中國石油等曾以硬核實力在IPO中一戰(zhàn)成名的優(yōu)秀企業(yè)一樣，飛鶴奶粉的IPO之路也已正式啟動。近日，飛鶴乳業(yè)向港交所提交申請表,正式啟動上市流程。
顯然，這攪動了資本的一池春水。細觀這家乳企，以成熟產(chǎn)業(yè)、創(chuàng)新配方優(yōu)勢，建立起核心品質(zhì)壁壘。提升抗風險能力的同時，也賦能市場。企業(yè)連續(xù)數(shù)年高速發(fā)展，營收、凈利、毛利率、資金流等核心數(shù)據(jù)持續(xù)向好，2018年更以超7000萬罐產(chǎn)品、103.92億元營收、25億元稅收，展示出強大消費號召力。如此一家價值企業(yè)，會演繹怎樣的資本故事？又為處于振興關(guān)鍵期的中國乳業(yè)，帶來哪些改變？
奶業(yè)振興
2019年2月19日，中央一號文件發(fā)布再次強調(diào)奶業(yè)振興，同時，實施嬰幼兒配方奶粉提升行動，這一表述首次被提出。
不難發(fā)現(xiàn)，我國正處于奶業(yè)振興的關(guān)鍵期，而嬰幼兒配方奶粉成為破局關(guān)鍵。這一過程中，龍頭企業(yè)飛鶴乳業(yè)的引領(lǐng)作用不容忽視。
中國奶業(yè)協(xié)會副秘書長周振峰表示，“奶業(yè)是規(guī)模產(chǎn)業(yè)、標準化產(chǎn)業(yè)、密集型產(chǎn)業(yè)，其高質(zhì)量發(fā)展需要資本的帶動和支持”。
眾所周知，作為三產(chǎn)融合代表，乳業(yè)有較長的產(chǎn)業(yè)鏈條和高頻創(chuàng)新需求，充足的資金支持是一個重要考量。資金賦能下的龍頭乳企，不但能提升乳制品品質(zhì)、產(chǎn)量，更以核心競爭力，碾壓洋品牌，提振消費信心、產(chǎn)業(yè)信心。
而從投資者的角度看，消費信心提升能讓企業(yè)更快、更穩(wěn)、更強發(fā)展，為投資者降低風險、帶來可觀收益，從而吸引更多資本加持乳業(yè)，形成良性循環(huán)。
以此來觀，飛鶴乳業(yè)此次闖關(guān)資本市場，對實現(xiàn)奶業(yè)振興，提振消費信心、投資信心有著積極影響。
核心價值
數(shù)據(jù)顯示，中國嬰幼兒配方奶粉市場的零售額由2014年的1605億元，增加至2018年的2450億元，復合年增長率11.2%。
快速發(fā)展的市場需求，凸顯了從業(yè)企業(yè)的投資價值。在此背景下，行業(yè)龍頭飛鶴乳業(yè)自然會受到資本的熱切關(guān)注。
龍頭業(yè)績
來具體看看飛鶴乳業(yè)的龍頭表現(xiàn)。
對投資者來說，業(yè)績是考量投資標的優(yōu)劣的重要標準。在此方面，飛鶴乳業(yè)的答卷較為亮眼。
飛鶴招股書顯示，2016-2018年報告期內(nèi)，營收分別為37.24億元，58.87億元和103.92億元。同期毛利分別為20.34億元、37.9億元及70.19億元。毛利率分別為54.6%、64.4%及67.5%。流動資產(chǎn)總額分別為30.14億元、44.22億元、72.95億元。
核心數(shù)據(jù)的持續(xù)向好，意味著飛鶴正處于快速成長期。
值得強調(diào)的是，從營收細分來看，飛鶴在一線城市的營收正在高歌猛進。
飛鶴的強勁表現(xiàn)，則證明其已卡對C位。按 2018年的銷售價值計算，飛鶴位列國內(nèi)嬰幼兒配方奶粉市場第一，市場份額 15.7%，且位列中國超高端嬰幼兒配方奶粉市場第一，市場份額24.7%。
以一線城市上海為例，飛鶴的年度銷售額由2017年的800萬元增加至2018年的1210萬元，同比增加52.5%。
強悍數(shù)據(jù)，展示了飛鶴乳業(yè)的發(fā)展?jié)摿Γ餐癸@出行業(yè)龍頭的稀缺價值。
品質(zhì)壁壘
從微觀層面看，首先這得益于其高端產(chǎn)品戰(zhàn)略。
市場層面看，鑒于國民收入提升、精細化喂養(yǎng)成為趨勢，市場未來最值得期待、最具成長性的細分領(lǐng)域在于高端產(chǎn)品，這正是飛鶴主營業(yè)務中最亮眼的部分。
以飛鶴乳業(yè)明星產(chǎn)品系列星飛帆為例，2016年銷售額為7.1億元，2018年為51.1億元，復合年增長率高達168%。
高端產(chǎn)品的成功，讓飛鶴2018年成為國內(nèi)首個突破100億元目標嬰幼兒奶粉企業(yè)，全年銷售額達到103億元。
同時，其2019年制定的目標，更令各界期待。2019年1月24日，飛鶴乳業(yè)總裁蔡方良對外宣布，2019年飛鶴的目標是實現(xiàn)含稅銷售額150億元。
事實上，飛鶴乳業(yè)卡住高端奶粉C位背后的意義，并不止使自身具備高收益的特性，對其資本風險的把控，也起到重要作用。
在資本市場，風險是投資者考量個股時不可忽視的因素。在食品生產(chǎn)企業(yè)中，最大的風險在于食品安全問題。
2019年4月28日，國家市場監(jiān)督管理總局公布的2019年第一季度食品安全監(jiān)督抽檢情況分析的通告顯示，乳制品抽檢11201批次，合格樣品11189批次，合格率99.9%。嬰幼兒配方食品抽檢1534批次，合格樣品1532批次，合格率99.9%。均高于總體合格率。
可以說，經(jīng)歷10年的陣痛、變革、創(chuàng)新、提升，在政府嚴格監(jiān)管與企業(yè)嚴格把控下，國產(chǎn)乳制品幾乎已不存在產(chǎn)品安全問題。同時，飛鶴連續(xù)57年無安全事故的記錄，也值得投資者參考。
由此看來，無論是消費還是資本市場，乳企面臨的最大風險不是安全，而是品質(zhì)。
在某種意義上，乳企，尤其是奶粉企業(yè)的下半場競爭，實際上是品質(zhì)之爭。
在產(chǎn)品層面看，飛鶴乳業(yè)多年塑造的深厚品質(zhì)壁壘，既保證并提升了產(chǎn)品高端性，又讓其自身資本風險降到最低。
而這座品質(zhì)壁壘的秘密，在于“更新鮮，更適合”的產(chǎn)品屬性。
產(chǎn)業(yè)模式賦能
為什么稱“更新鮮”是飛鶴的壁壘呢？
“新鮮即優(yōu)質(zhì)，優(yōu)質(zhì)的奶粉應該以新鮮生牛乳為原料。”農(nóng)業(yè)農(nóng)村部奶及奶制品質(zhì)量監(jiān)督檢驗測試中心（北京）主任王加啟表示。
但事實上，乳業(yè)專家宋亮曾表示：目前市場上大部分乳企都是采用干濕混合工藝生產(chǎn)配方奶粉，僅有少數(shù)企業(yè)可以做到用鮮奶一次成粉。
而飛鶴便是為數(shù)不多使用鮮奶濕法工藝的代表。
據(jù)了解，飛鶴奶粉100%由生鮮牛乳生產(chǎn)，一次噴霧加工成粉，杜絕二次加工，這也成為了飛鶴競爭的殺手锏。而飛鶴能完全使用對鮮牛乳要求極高的濕法工藝背后，則是其產(chǎn)業(yè)升級的功勞。
飛鶴乳業(yè)總裁蔡方良指出：對飛鶴來說，新鮮不僅指看得見摸得著的產(chǎn)品，也不僅是從保質(zhì)期這個單一的時間維度來評判，對更新鮮的追求已越來越豐富和延展：飛鶴依托產(chǎn)業(yè)模式，保證100%新鮮生牛乳一次成粉，最大程度保留了牛奶的營養(yǎng)價值；通過精細化管理，實現(xiàn)了最快9天即可從擠奶到送達消費者手中。
據(jù)悉，飛鶴的產(chǎn)業(yè)模式位于我國黑龍江，北緯47度世界黃金奶源帶上，實現(xiàn)了從源頭牧草種植、規(guī)模化奶牛飼養(yǎng)(大牧場)到生產(chǎn)加工、物流倉儲、渠道管控乃至售后服務各環(huán)節(jié)的全程可控可追溯。
技術(shù)優(yōu)勢
再來看，第二道“更適合”壁壘。
眾所周知，中外嬰幼兒存在一定體質(zhì)差異。基于此，飛鶴乳業(yè)立足中國母乳與中外寶寶體質(zhì)差異，研制“更適合中國寶寶體質(zhì)”的高品質(zhì)奶粉，解決母乳化脂肪、母乳化蛋白和蛋白過敏三大難題，以“更適合”理念扭轉(zhuǎn)國人選購奶粉的標準。
據(jù)了解，飛鶴乳業(yè)根據(jù)中國母乳的“黃金標準”進行研發(fā)。針對中國寶寶體質(zhì)，聯(lián)合中國科學院耗時一年，對數(shù)百名中國寶寶進行了奶粉臨床喂養(yǎng)試驗。同時，整合全球研發(fā)資源研制了貼合母乳、更適合中國寶寶體質(zhì)的配方，其中便包括飛鶴銷售的核心產(chǎn)品——“星飛帆”。
中國乳制品工業(yè)協(xié)會名譽理事長宋昆岡表示，“嬰幼兒配方乳粉的質(zhì)量與生產(chǎn)，不僅是個經(jīng)濟問題，也是一個重大的民生問題，飛鶴奶粉利用研發(fā)保證高品質(zhì)，給乳品行業(yè)做了一個表率，做了一個榜樣?！?/p>
各方態(tài)度
顯然，這些核心能力，成為投資者的重要考量因素。不過，拉開多維視角，飛鶴乳業(yè)的領(lǐng)軍者的稀缺價值還有更具象的體現(xiàn)。
在“好產(chǎn)品，自會說話”的乳業(yè)，飛鶴乳業(yè)的高品質(zhì)奶粉，自然也為其帶來較高的市場份額。
招股書顯示，按2018年零售銷售價值計，飛鶴品牌在國內(nèi)和國際同業(yè)中位列第一，市場份額為7.3%，若按2018年銷售價值計算，其在國內(nèi)嬰幼兒配方奶粉市場位列第一，市場份額為15.7%。在中國超高端嬰幼兒配方奶粉市場位列第一，市場份額為24.7%。
國際方面，在“一帶一路”機遇與擴大開放的背景下，越來越多的奶粉企業(yè)開始從中國走向世界，其中，飛鶴乳業(yè)在全球的市場份是名列前茅。據(jù)國際知名咨詢公司歐睿公布的數(shù)據(jù)顯示，2018年全球嬰兒營養(yǎng)品市場，飛鶴乳業(yè)市場份額排全球第六，是排名最高的中國嬰幼兒奶粉品牌，與全球前五僅差0.3%。
同時，頂尖的產(chǎn)品品質(zhì)，也讓飛鶴乳業(yè)獲得國際行業(yè)專家認可，其于2015至2019年連續(xù)5次獲得"世界食品品質(zhì)評鑒大會金獎"，該獎項被譽為食品界的"諾貝爾獎"。
新形象、新價值
飛鶴乳業(yè)的赴港上市，為中國乳業(yè)打開了新形象、新價值的大門。眾所周知，香港不僅是國際公認的世界金融中心，也是著名自由貿(mào)易區(qū)，這里有全世界最優(yōu)秀的投資者，資本熱土的資金“虹吸”效應明顯。
中國經(jīng)濟傳媒協(xié)會金融與產(chǎn)業(yè)研究院院長柴永強表示，飛鶴乳業(yè)選擇在港上市，既為全球了解中國奶粉提供了窗口平臺，更為中國乳業(yè)走向全球資本市場創(chuàng)造良好開端。飛鶴乳業(yè)能借鑒其他國際企業(yè)的經(jīng)營、管理經(jīng)驗，已讓其飛的更高更遠。
機遇與挑戰(zhàn)交融中，凸顯出飛鶴乳業(yè)作為領(lǐng)軍企業(yè)的破局價值。一再突破重塑市場格局、刷新新國貨消費認知的飛鶴乳業(yè)又站在了一個破局節(jié)點：闖關(guān)資本市場，用嶄新活力的新形象、新價值刷新國內(nèi)外資本認知。
結(jié)語：品牌代表一種責任，品牌代表一種信念，品牌也代表一種文化。飛鶴奶粉視品質(zhì)為生命，用品質(zhì)鑄品牌，以引領(lǐng)國產(chǎn)品牌強勢崛起的責任感和擔當意識，成為名副其實的中國嬰幼兒奶粉第一品牌。
